啟動「光世代」----光纖通訊產業

光纖通訊優點
(一)長距離通信，減低成本。(不包括工程建設成本)
(二)光纖可節省管道空間。配置空間的經濟性高。
(三)光纖具有極大的通信頻寬，頻寬可達1?2GHz以上。
一般普通同軸電纜的頻寬約330MHz?550MHz。
(四)光纖材料可節省經營成本。
(五)光纖為良好絕緣體，不受到電磁波等之干擾。
(六)保密性高，適用於軍事，銀行連線及電腦網路。

國內光纖通訊相關廠商
光被動元件
前鼎光電、合勤、明泰、上詮光纖、卓越光纖、冠德光電、旺錸、光環科技、三光惟達、光隆光電新進業者：鴻海、環科

重點股：合勤(2391)
􀂾營運概況：2007年合勤預期在VDSL方面將持平或小幅衰退，IP DSLAM、Consumer產品及高毛利Security產品維持穩健成長，公司方面指出全年度營收成長動力主要來源為歐洲通路增加，並且在2007年加強新舊產品促銷出貨以維持穩定的產品毛利率，雖然3Q07為歐洲淡季，但受惠日本等各國光纖設備升級，及WiMAX設備獲得Alcatel大廠支持，預計下半年在新產品WiMAX及GE-PON的成長貢獻下，營收將較上半年成長，並有機會逐季提升。
􀂾獲利預估：IBTS預估合勤2007年營收176.94億，YoY+37.90%，毛利率29.87%，稅後淨利23.41億，YoY+62.25%，稅後EPS4.65元。投資建議買進，目標價PER14X。

重點股：仲琦(2419)
􀂾營運概況：仲琦4Q06營收8.96億元，QoQ+41.14%，成長動力來自中華電信標案陸續入帳，目前包括的案子有通信光纖、主機端設備升級、標案工程等，2006年營收27.70億元，YoY+19.85%，稅後EPS 0.04元。另外在1Q07因為重要標案皆已入帳，1Q07營收約為5.63億，QoQ-37.39%，稅後EPS-0.42元，展望2007年營收貢獻將集中在2H07，2Q07營運將開始增溫。
􀂾獲利預估：IBTS預估仲琦2007年營收36.92億元，YoY+33.27%，毛利率24.54%，稅後淨利1.61億元，YoY+226.68%，以2006年底買回的庫藏股註銷後股本約12.9億計算，稅後EPS 1.24元。投資建議區間操作，PER11~13X。

重點股：前鼎(4908)
􀂾營運概況：前鼎主要產品以雙向式光收發模組、插拔式光收發模組及非插拔式收發模組為主佔營收九成以上，在4Q06開始製造被動光纖網路模組(PON)出貨至日本，2006年PON出貨比重不高，在2007年PON出貨比重將大幅成長，主要為日本客戶光纖建設FTTH持續成長帶動，IBTS預估2007年毛利率31.68%，雖然較2006年34.16%降低，但仍維持三成以上水準。
􀂾獲利預估：由於2007年光纖到府的趨勢仍將持續成長，日本地區FTTH標案持續進行，日本光纖用戶預計從2006年的600多萬戶成長至2010年目標3000萬戶，在歐美網通設備大廠業務成長空間仍大下。IBTS預估前鼎2007年營收11.92億，YoY+26.1%，毛利率31.68%，稅後淨利2.68億，YoY+10.55%，稅後EPS6.76元。投資建議區間操作，PER13X~16X。