鐵研(3369)

鐵研(3369)：新產品、新領域加持！鐵研下半年業績猛
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外資持續買超，類股震盪盤堅 -統e電子報

外資持續買超，類股震盪盤堅

大盤結構：

台股週五延續前日上漲激勵，指數開盤即向上突破，盤中逢高賣壓湧現，在9450附近來回震盪，終場量能1721億元，大盤收在9411點，小跌1點。台股短線突破前波區間整理，日線與週線KD指標呈現黃金交叉，台幣持續升值，外資資金回流，量能持續擴增，大盤有機會挑戰9500點缺口。

觀察重點：

台股週五類股輪動快速，電子、金融與傳產類股成為指數攻擊要角。短線上以營收持續創新高產業表現較佳。電子族群方面，網通廠今年題材相當多，802.11n換機朝正式啟動，STB在各國將陸續停播類比式訊號下需求暢旺，WiMAX自第四季起出貨也將逐步擴增，使得網通廠後勢看漲。週五網通股以正文、建漢、兆赫、合勤及振曜表現最為突出，在802.11n及WiMAX題材下，正文、合勤及建漢表現突出，而兆赫則是STB出貨持續成長，且9月營收有機會再向上挑戰新高，因此股價反應利多題材，而友訊近日股價已大幅上揚，週五股價稍做休息，但在網通產品出貨持續成長及品牌效應下，營收仍可持續向上成長，旗下代工廠明泰與友勁也都將間接受惠，因此網通族群後勢仍可期待。

而面板廠商產能接近滿載，面板可能缺貨到明年，面板廠近來利多消息頻傳。目前Q3面板報價可望持續上揚之下，面板廠單月營收將再創新高，友達、奇美電與華映皆受到外資親睞。中小型面板毛利較佳，在玻璃基板缺料情況下，掌握到小尺寸面板貨源的廠商營收可期，可留意個股包括勝華、凌巨、中日新、全台與晶采。

此外受到國際油價應聲大漲，逼近歷史新高，節能概念股在經過短暫休息後，可望再度受到市場親睞。具上游優勢的中美晶、合晶單月營收可望再創新高，和中國大陸江西賽維簽訂採購合約的茂矽，明年太陽能電池料況掌握度已達 8成。在整合了上游原物料後，將有助公司太陽能電池順利量產出貨，明年總出貨量可望較今年倍增，值得留意。而隨著LED應用增加，Q4亦將可望出現淡季不淡情況，不論上游磊晶廠或者下游封裝廠包括晶電、璨圓、億光、佰鴻、東貝、宏齊、鼎元、一詮等，預期9 月業績仍將持續增溫，營收皆可望再創新高。

航運股則在BDI指數再度走揚，在原物料需求強勁下，BDI指數可望突破萬點，帶動散裝航運景氣，現貨船租金行情看漲。由於澳洲塞港問題無法有效解決，加上大陸需求強勁，散裝航運即將進入傳統旺季，仍將看好散裝航運未來營運表現。其中裕民長約與現貨船比重為1：1，可望因為現貨租金上升而受惠；四維航、台航、新興相繼有換約以及新船下水，也可望在景氣暢旺時簽到好價錢。

操作建議：

台股帶量上攻，外資資金回流，隨著月報即將公佈，建議拉回選擇營收創新高個股進行切入。(20070929)

贏家理論 散戶心理學(轉貼)

投資股票要獲利，除了要研究有形的價值及報表之外，還要同時認識一些較抽象的投資觀念。把這些知識及觀念融會貫通，整合出適合自己的操作哲學，投資獲利也就指日可待。每一個散戶都有自己的投資理論，原則上只要能獲利，都算是成功的方法，只是散戶很少會把零星成功的觀念變成公式，導致原本單純的投資，最後幾乎都變成買樂透。下面是我的一些投資觀念，不一定適合每一個人，我整理出來讓大家參考：

不管學多好，都不表示你一定會贏

股票漲跌的原因可說是千奇百怪，即使完全相同的情況，如果碰到天不時地不利，股價也可能會有天壤之別。所以不管你自認學得有多好，都不表示你一定會贏，即使是股神巴菲特，投資前也一樣要做最壞的打算，他的一句名言就是：「買股票時，應該假設明天開始股市要休市3-5年。」雖然努力不代表一定贏，但時間越長，贏的機會就越大，巴菲特以這種長期投資的精神，得到了應得的收獲。我相信散戶只要有正確的投資觀念，努力遲早也會得到合理的回報。

稅+手續費 不便宜

買股票有沒有賺？這個問題大部份的人都難以啟齒。賺到的人不願說，怕麻煩。輸的人不想說，面子掛不住。我常問別人的是手續費，如果他回答是不清楚或是沒多少，那我幾乎肯定他是輸家。

家父曾經告訴過我一個故事，內容是說一個富翁臨死前叫回在外工作的三個兒子，說要傳授發財祕訣，三個兒子在病榻前仔細聆聽著，生怕錯過隻字片語。沒想到富翁一句話也沒說，只是使盡全力，拿起拐杖在三個兒子的頭上，重重的敲了一下後就死了，三個兒子對父親的舉動百思不解。數年後，由於無一技之長加上揮霍無度，三子都是貧困交加，手上拿著最後的一串錢，他們決定去賭場拼運氣。

賭當然是輸多贏少，一串錢沒多久就輸光，三子只好坐冷板凳旁觀。觀賞一陣子後，他們發現莊家會不時拿一些錢放入一小桶，有人不多時就會來收取。三子向旁人詢問，有人就告訴他們說：這個叫「打頭」，不管輸贏都要付他錢。三人一聽到「打頭」二個字，就想起父親臨死前的動作，隨即頓悟出賺錢的道理。回家後三子立即重操父業，沒多久就把家產賺回。

台灣股票的買賣手續費加證交稅是千分之5.85，看起來是不高，但台灣的股票周轉率卻是世界一流，熱門股每天的周轉率時常高達股本的百分之十以上。如果把股本中不會交易的股票扣除掉，熱門股的交易費用可能是賭場抽頭的好幾倍。一家公司如果長期在熱門股打轉，一年的交易費用可能是獲利的好幾倍。股票的手續費不便宜，如果你不在乎，那你肯定是輸家。


沒關係，反正沒有多少錢

如果以投資股票的時間來判斷會不會獲利，選好標的長期投資遠比短期買賣機會要大，同時也安穩得多。至於會長期投資還短期投資，除了技術及經驗之外，你對錢的看法影響很大。多金的名人何麗玲曾說過，她每次投資，都會把他當成是火柴盒裡最後一根火柴，深怕點完這根就沒有了。投資不在錢多錢少，沒有人一開始就拿一堆錢去投資。我剛開始投資股票時也是小股民，雖然投資不多，但一直都很慎重，因為我知道沒有多少的火柴能點。慎重不代表會贏，但你一定會從失敗中學到經驗及教訓。隨便也不代表立即會輸。但輕忽的結果就是錯誤的判斷，大輸一次只是早晚的問題。


賺兩成+來回 賺差價？

「賠一成逃命，賺兩成認贏」、「高出低進，來回賺差價」…股票市場上有不少數學理論，第四台的分析師每天都在電視上宣揚，大部份愛玩短線的散戶都認為這些理論說得有理。仔細想一想也是，20%減10%不就是賺10%，如果能嚴格遵守這些定律，肯定是贏多輸少。理論歸理論，實務上卻完全不是這麼回事；沒有人能算命神準，亂猜的結果就跟丟銅板的機率一樣，猜對的機率永遠都是一半，猜久了你也就變成永遠的輸家。

我對股票賺賠從未設限，該買還是該賣，這是由研究評估而產生出來的判斷，經驗技術越好，就越容易賺到你該賺的錢。賺兩成或是賺差價這種理論，純是投顧分析師要說服外行散戶的技倆，如果你信以為真，當然肯定是輸家。


2000名億萬富翁寧願錢存銀行而不去理財

我在報紙上看到一則新聞，內容是說全台灣存款上億的人，總共超過2000人。看到這則新聞的人一定跟我一樣感到驚訝，為什麼有這麼多的有錢人選擇不理財？自己理財其實是件很累人的工作，即使學夠本事，碰到天不時地不利，也不一定賺得到。交給別人理，就怕是有去無回。很多有錢人乾脆把錢存銀行，反到省了一堆的煩惱。


你有錢但沒興趣又不想花時間理財嗎？那就聽我的建議把錢存銀行吧!或許發不了財，至少還有本有利。

2603長榮海運(元大京華投顧)

2603長榮海運(23.3元，長期：買進，短期：買進)-「碼頭、直航、土地、船舶」

內容：
股價低於價值，建議買進，目標價NT＄29.5元

長榮海運兼具直航與資產概念，適合以價值觀點買進，研究中心以「SOTP」模式，給予目標價NT＄29.5元，仍有26.6％上漲空間，建議買進。

國內唯一具有碼頭資產的航商

不同陽明及萬海純粹租賃碼頭，長榮於巴拿馬及義大利擁有自建碼頭，由於船舶供給推升碼頭價值，研究中心評估碼頭資產每股NAV NT＄6元。

直航來臨，長榮海運將是唯一受惠的貨櫃海運公司

08年兩岸直航可能性漸濃，長榮航空將有增值空間，長榮海運持有長榮航空75萬張，研究中心評估每股NAV將達NT＄4.5元。

長榮海運間接具有土地資產色彩

長榮國際在桃園南崁繁華地區的7.5萬坪工業地，已送件申請地目變更，長榮海運持有長榮國際42萬張，研究中心評估每股NAV達NT＄3.7元。

板鋼長期上漲，中古船舶增值空間大

板鋼上漲，使造船價格飆升60％以上，中古船舶價值受到推升，長榮自有船舶比重80％，研究中心評估每股NAV達NT＄16.8元。

貨櫃航運景氣大好或大壞皆不易，持續打底

依據08月CLARKSON預估成長率，07年貨櫃航運過剩缺口1.6％，已較06年2.6％縮小，但08年將擴大至1.9％，惟因部分航線虧損，景氣不易再大壞，景氣能否脫離底部，美國消費與中國出口將是重點。

運價上漲原因在於航商虧損，長榮2Q獲利領先同業

由於06年各貨櫃航線皆虧損，壓抑殺價搶貨壓力，形成轉嫁部分成本的共識，導致景氣狀況較佳的部分航線運價反彈。

長榮目前已逐漸轉嫁06年美國線鐵路運價調漲壓力，展現優於同業的經營實力，07年2Q單季稅後EPS為NT＄0.44元（含長榮航空虧損N＄0.1元），優於同樣偏重遠洋航運陽明的NT＄0.16元（剔除賣船貢獻NT＄0.53元），亦優於偏重近洋航運萬海的NT＄0.06元。(元大京華投顧)

先 探 週 刊日期: 09/08-09/14

張玉騏 低接入市與選股不選市.中概股與三高電子股各擁一片天.多頭反撰開始接近技術压力區.短線須配合逾二千億元攻擊量上攻.才有機會將指數空間進一歩向上擴張.若成交沒達到翻多標準.則逢高宜先觀望.或減碼弱勢股.一線中概:台塑四寶.台泥.亞泥.嘉泥.大成.統一.遠紡.正新.巨大.美利達.二線中概:永大.中興電.華城.瑞利.堤維西.台一.長興.潤泰全.櫻花.亞聚.聯成.東陽.IC 設計:群聯.創意.聯陽.驊訊.類比科.致新.義隆.偉詮.茂達.矽創.聯傑.太陽能:合晶.中美晶.LED:晶電.億光.佰鴻.華上.燦圓.鼎元.
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別敘 長榮.陽明營運歩歩高.大中華航空市場進入起飛期.茂訊連三年都賺一個資本.PCB熱.富喬受惠大.達創是台達電的金母雞.
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中國收益 大陸廠上半年誰最紅.獲利成長最大.正新.亞泥.聯成及巨大是指標.食品股.中國內需凌駕外銷的時代正式來臨.台橡晉升高獲利族群.大陸申華廠獲利暴衝.正新.全球化佈局效益發威.獲利成長動力一路拉長紅.南帝展現獲利爆發力.EPS上看三元.聯成台聚領軍.二線塑化股價值全面回升.中國市場不可小墟.轉投資獲利為成長關鍵.水泥族群漲升有中國大力撐腰.台泥.亞泥獲利創新高.中概題材為電梯股永大.崇友憑添股價想像空間.中國通路概念.換檔再上.成霖.燦坤.藍天後勢來勁.IC通路股漲升力大增.大陸經濟快速起飛.台灣經濟快速墜毀.大聯大.友尚.增你強與文曄齊唱本益比提昇.從食衣住行去想就對了.
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低本益比 聚隆.福裕.倍微.盟立.亞弘電.恩德.巨庭.瀧澤.台蠟.大豐.凱美.敬鵬.競國.中光電.蜜望實.華立.豐藝.台表科.普安.蔚華.台化.永大.聚陽等.
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本期潛力股個股 說明 個股 說明
利華 毛利率走高.淨值14.6元 泰銘 EPS5-6元.本益比10倍.
富邦金 拿下運動彩票的權利. 南帝 產品高毛利.EPS看3元.
亞泥 交叉持股獲利豐碩. 統一 大陸成長.台灣衰退.
神達 今年賺4元.本益比不高. 藍天 百腦匯資產數百億.
長榮海 第2季獲利增達2.7倍. 中菲行 中共開放內陸空貨運.

萬 寶 週 刊日期:09/10-09/14

萬 寶 週 刊 日期:09/10-09/14
分 析 內 容
羅　瑋 籨「愛台灣」到入股台灣.2008年總統大選前,台股將有亮麗的表現.經建會9月4日宣佈啟動第三次稅改,營所稅由現行25%大幅調降至16.5%,行政院宣布投入265E元的經費,打造台灣北中南三個文化發展核心區域,政府的選舉作多行情,已經正式展開,好好把握明年選前台股效應,不賺白不賺!
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高憲容 進入9000-9200目標區逆價差轉價平反彈遇阻力,當負乖離過大之時,往往會跌深反彈,修正負乖離,等待股價反彈至均線附近,也就是股價碰到解套賣壓,反彈遇阻力的時刻.再度探底的可能性反而大幅增加.行情總在懷疑中繼續上漲,指數仍有機會進一步挑戰9200點.指數未出現爆量長黑的變盤K線,即可視反彈變回升,多頭確立的關鍵訊號.複製原相模式尋找EeePc殺手級飆股Q4最Hot的產品:EeePc:2357華碩.
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劉志明 中國電子通路爭霸,中國IT產業持續飛耀成長,並具有撼動世界的力量.資訊通路:聯強.大聯大.藍天.廣宇.增你強.華立.
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游麗玉 中概傳產通路大躍進.益航.麗嬰房.潤泰全.潤泰新.寶島科.寶成.
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秦筱芳 金融沈淪,華碩突圍!距2008總統大選倒數六個月,開放台灣金融業登陸短期難行.避險空單必挑軟柿子下手!5605遠航逢低買,89329台視,2357華碩,電子中概偏多,萬點2007難過2008必過!
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孫伊廷 投信重拾舊愛,漢磊回測再攻.5326漢磊國內最大磊晶印工廠商,替義隆電負責晶圓代工,未來營運具想像空間.全年EPS上看2.6元,39.2停損.
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蔡明彰 政策作多新指令愛台灣-入股台灣四大族群愛你入股.大盤在9月18日FED利率決策會議前再測一支腳,低點應可守住開始翻揚的月線,目前月線位置在8700點,故下跌200點左右,低檔有限.10月後的台股又將展開一波政策作多行情.營所稅下降10%,產生三個市場利多效應:1.上市公司平均本益比從目前21倍降到19倍,股價更有投資吸弔力.2.發放給股東的股利將增加,以50%股利發放率計算,半年就增加近400E元.3.股東多領的股利將回流股市,量能放大,股價看漲.受惠:鋼鐵.塑化.台塑集團.亞東集團.台泥.鴻海集團.華碩.廣達等.農林.味王.統懋.雃博.健喬.南港.中化.葡萄王.生達.美吾華.杏輝.合世.旭富.永日.邦拓.加捷.濟生.晟德.天良.中天.聯合.晶宇.大眾証.金鼎証.宏達証.康和証.大展証.大慶証.聯發科.聯強.藍天.大聯大.兆赫.百一.圓刪.致振.其樂達.揚智.凌陽.
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賴建承 迎接十一黃金週.塑化報價喊漲.鎖定聯成.台聚.亞聚.中纖.東聯.中石化.進入第三波主升段的中概股-遠百.
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李秀利 營建股超級比一比,928檔期房地產交易風向球.長虹.皇翔.華固.興富發.鄉林.永信.力泰.宏盛.日勝生.遠雄.龍邦.
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黃清照 業績股力抗美,次級房貸風暴.業績佳本益比低電子,台塑四寶及中概股會越墊越高,稅率
25%者如:美利達.高林股.正崴.鑽全.宜積極卡位.成霖.百和.華城.億豐.泰銘.中鋼.東
鋼.豐興.恩德.亞崴.中興全.中華電.冠軍.友通.友尚.漢唐.威剛.
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朱成志 台韓兩國的選舉行情啟動.8000點以下確認是底部,8800以下是買點,高點9200以上,短多
賣點,9000點附近盤檔則是常態,不跌破8500點,以盤代跌,中秋過後的行情將更明朗.EG:
東聯.中纖.EVA:亞聚.聯成.台聚.鋼鐵:允強.唐榮.千興.大成鋼.豐興.東鋼.榮剛.1584精
剛.航運股:新興.中航.台航.四維航.長榮.電子股:連宇.晶睿.松翰.倚強.致新.立錡.類
比科.揚智目標價150.聯發科.STB:兆赫.百一.致振.圓剛.宏達電.大聯大.3519綠能壓回
可佈局.合晶.証券股:復華金.
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萬寶四寶 6243 迅杰：買點200 以下 賣點：240
6152 百一：買點57 以下 賣點：63
5483 中美晶：買點275 以下 賣點：320
1308 亞聚：買點22.5 以下 賣點：26

喬福(1540)+永大(1507)+益通(3452)

喬福(1540)
區間操作
喬福目前在手訂單8億元，3Q07單月交貨可達到1.7~1.8億元左右。由於龍門型機種出貨順暢，喬福3Q07毛利率及營收均持續向上成長，IBTS預估喬福3Q07營收5.1億元，QoQ+6.25%，毛利率28%，稅前淨利1.06億元，稅後淨利0.85億元，稅後EPS1.14元，4Q07營運仍將較3Q07微幅成長，IBTS上修喬福2007年營收預估18.6億元，YoY+20.94%，毛利率27.63%，稅後淨利3.035億元，以股本7.43億元計算，稅後EPS4.08元。投資建議維持區間操，由於2007年及2008年喬福營運表現優異，故上修區間至PER10~12X(原PER11X) 。

永大(1507)
區間操作
由於高單價及高毛利訂單已於1Q07出貨完成，故3Q07毛利率維持正常水準，但在業外部份因股權投資跌價，故3Q07在業外部份會出現下滑，IBTS預估3Q07永大營收9.5億元，QoQ-2.31%，毛利率預估26.94%，稅前淨利1.89億元，稅後淨利1.56億元，稅後EPS0.38元。
此外1H07財報優於預期主要為所得稅回沖1億多及2Q07電梯收入認列較多，故IBTS微幅調升永大2007年營收至36.84億元(原估36.7億元)，YoY+9.12%，預估毛利率28.23%(原估29.37%)，稅前淨利8.05億元，稅後淨利7.79億元(原估7.28億元)，以目前股本41.08億元計算，永大2007年稅後EPS1.9元(原估1.78元)。投資建議維持區間操作，目標價區間PER13~16X。

益通(3452)
區間操作
益通為國內第三大太陽能電池(Cell)製造廠商，營收規模僅次於茂迪、昱晶。IBTS認為，益通2008年起，營運競爭力將逐漸朝茂迪貼近，優勢來自較佳的電池轉換效率、產銷組合及矽材掌握度。預估益通2007年營收為58.45億元，YoY+72.5%，稅後淨利10.10億元，YoY+38.1%，稅後EPS 16.64元。2008年在新擴產能開出及料源掌握問題逐漸改善後，稅後EPS 提升至22.57元。
投資建議:儘管太陽能電池製造廠商股價已大致反映矽材缺料之負面衝擊，但市場對其年營運成長性，仍抱持疑慮，故建議短期於2007年PER 18~23X區間操作。

重點推薦 - 宜進(1457)

買進
宜進2007年營收預估值至42.43億元，YoY+19.96%，稅後獲利亦上修至1.53億元，稅後EPS 0.42元，擺脫連續五年虧損，由虧轉盈。
由於產業景氣復甦態勢持續，以2007年每股淨值9.09元為計算基礎，目前PB比偏低，因此投資建議為買進，目標價PB 1X。