回歸基本面，擇優佈局

統e電子報
期指分析
建議以逢低做多不追高，區間操作為主要操作策略


選擇權分析
中性視之。操作上，建議可以組賣權多頭價差偏多操作

地雷股怎麼閃 董監事告訴你

地雷股怎麼閃 董監事告訴你

2007年開春，力霸集團無預警地引爆台股第一顆地雷，集團旗下個股不是停止交易，就是只剩很低價位。翻開台股近20年經歷史，股市遭逢無數次大風暴衝擊，包括十信事件、華隆與作手雷伯龍違約交割風暴、新巨群骨牌違約交割風暴、亞洲金融風暴及這次的力霸掏空風暴，每次風暴所帶來的殺傷力，重創不少股民家財散盡。

檢視多次風暴，除復徵證所稅引發股市連續無量崩跌19天，復華融資戶與地下金融丙種戶，幾遭斷頭出場，股民首次走上街頭抗爭，此乃政策所引發的風暴；其餘事件的發生，則多半屬於人為惡意破壞金融秩序所致。

一位曾負責近百家上市、櫃公司財報簽證，有逾20年經驗的資深會計師指出，其實這些地雷問題公司在東窗事發前，還是會露出一些蛛絲馬跡來，若主管機關、會計師或投資人可多加留意，還是可查覺出問題公司的敗象，不致誤觸地雷重傷出場。
會計師舉例指出，董監事平時的誠信欠佳、社會觀感不好者、董監事、大股東股票質押在金融機構比重過高者、董監事持股比率過低者、董監事席次家族名單過度集中者、負債比率過高者、關係企業相互交叉持股過度集中者、簽證會計師或公司財務主管常常更替換人、股務不假他人自已承作者、喜歡申報轉讓炒作股價者等，均是這10多年來，引爆地雷、股票變壁紙的問題公司，潛藏其中的危機關鍵。

董監事持股比率低，是最易誘發大股東「以小搏大」，一步步走上不歸路的最大主因。反正公司「賭輸」了，大股東因持股不多，受創有限，反之，若賭贏了，可大撈一筆。

大股東的股權都質押到銀行，作為向銀行借錢的擔保品，但這就好像用融資作股票般，其風險是相當大的，萬一大股東資金調度出問題，也勢必波及質押在銀行股票的鬆動，嚴重者更會觸動銀行將大股東股票斷頭殺出，骨牌效應一觸即發。

會計師或公司財務主管常出現更換情景，這也是問題公司即將引爆的前兆，主因會計師或財務主管，看出大股東作假帳的違法行為，為明哲保身只好以離職、要求換會計師方式與大股東畫清界線、隔離風險。

引用：富爸爸理財網http://www.168family.net/newsite/upload/index.php

選前觀望氣氛濃

統e電子報
期指分析
以區間操作為原則，若有放量殺出的跡象，可再做追價操作

選擇權分析
建議減少選擇權操作或是組價差部位

三通升溫 航空雙雄飛上天，華航長榮航獲本土法人大力拉抬，尾盤爆量漲停 激勵類股衝高。
資料來源：經D1 (03/19)

大陸節能 茂迪強茂暖洋洋，陸企未達節能標準不准上市，替代能源商機擴大 茂迪合晶等率先受惠。
資料來源：經D3 (03/19)

友尚大聯大 觸動新商機，切入觸控領域 友尚獲義隆電IC代理權，大聯大與INPLAY合作 增你強結合賽普拉斯。
資料來源：經D4 (03/19)

每股配息7元，超越台塑化，台化擬發387億大紅包。
資料來源：工B1 (03/19)

工作天數回復正常＋位元增長，DRAM廠三月營收可望回升。
資料來源：工B3 (03/19)

國際股市未回穩，進場仍需等待

統e電子報
法說加持 遊戲博弈玩得開，新訂單新遊戲利多配合，鈊象、智冠、網龍、華義、伍豐昨逆勢收紅。
資料來源：經D1 (03/18)
聯享新品 打破日商獨霸，推出國內唯一雙面ITO膜，市場供不應求 去年EPS逾16元 今年會更好。
資料來源：經D3 (03/18)
大眾電信賣樓 賺4,000萬，北市商辦部分樓層賣給新壽，獲利將用於WiMAX與PHS建設。
資料來源：經D5 (03/18)
聯電股利，6年新高。
資料來源：工B1 (03/18)
盟立獲面板雙虎大單加持。
資料來源：工B3 (03/18)

期指分析
以區間偏空操作為主要策略，若有放量殺出的跡象，可再做追價操作

選擇權分析
建議減少選擇權操作或是組價差部位

選前退場氣氛濃

期指分析
在操作上，仍建議以區間操作為主要策略

選擇權分析
選擇權可以組成賣權多頭價差部位中性偏多操作

21檔高殖利率股 發燒中，連貨等現金股息殖利率逾5.5%，防禦式投資最佳標的。
資料來源：經D1 (03/13)
佰鴻LED路燈訂單 亮，獲東南亞大單，今年5萬盞出貨目標將再調高，3月營收可望創新高。
資料來源：經D3 (03/13)
裕民 發8.5元現金股利，去年賺逾一個股本，受益散裝船景氣大好，類股業績大豐收。
資料來源：經D6 (03/13)
聯德、世紀鋼狂飆。
資料來源：工B1 (03/13)

大盤分析~還是空頭方向

選舉行情已告結束，將回到國際股市的走勢，要依各股表現
ic設計上可留意
週三大盤受美股大漲激勵，開盤大漲196點，隨後獲利了結賣壓出籠，終場上漲53.7點，收在8435.30點，成交量1472.35億元。三大法人外資買超130.9億元，投信買超4.63億元，自營商買超10.95億元，合計買超146.5億元。
週三美股高開低走。道瓊工業指數下跌46.57點，報12,110.24點，跌幅0.38%。納斯達克指數下跌11.89點，報2,243.87點，跌幅0.53%。受美元匯率下滑、油價突破110美元影響，導致下滑。
隨著總統大選日期逼近，投資人觀望心態漸濃，營建、資產股指標台肥、農林、遠雄領先見到高點，目前觀察指標在316兩黨造勢人氣狀況，如果情況不變，選前押寶行情將再起，觀察2004年3月行情走勢，指數在3/5見高點，營建股高點在3月15日，航空股高點在3月19日，因此今年選前資產、營建及航空、觀光股仍有高點可期。
預期選後兩岸關係將有進一步開放，包括三通、開放大陸人士來台觀光、開放路資來台投資房地產及廠商赴大陸投資限制鬆綁的期待下，前幾年外流的上兆資金可望回流，資產、營建及航空、觀光股都是市場主流，金融股有資產及大陸投資開放的題材，可依技術面逢低買進。鋼鐵股由於鐵礦砂上漲65%，帶動鋼價大漲，中鋼、豐興、東鋼受惠最大，新光鋼也有大量庫存利益；鎳價持續上漲，不鏽鋼族群的唐榮、允強等可留意。電子股由於美國經濟疲弱，台幣升值潛藏匯兌損失，及員工分紅費用化等因素，第一季不易有好的表現，逢高應減碼。

政策偏多、有利類股輪動！+中鋼盤價

中鋼盤價
中鋼2Q08盤價開高，平均漲幅20%，主因成本推升以及反映部分市場行情為主。
2008年全球鋼價將因成本上漲、中國供需結構改善而持續維持高檔震盪，產業上肥下瘦態勢亦更趨明顯。IBTS上調中鋼2008年營收為2631.3億元，YoY+26.55%，稅後獲利553.4億元，YoY+9.56%，稅後EPS 4.8元。以中鋼2008年底每股淨值27.7元為計算基礎，投資建議維持買進，目標價PBR 2X。
研究員 薛雅月

期指分析
操作上，仍建議以逢低偏多操作為主要策略

選擇權分析
操作上建議可以組賣權多頭價差部位偏多操作，嚴設賣出買權的空單部位需停損

焦點新聞
大盤回溫 證券股熱呼呼，政策利多不斷 資金行情發酵，統一證等多檔上月由虧轉盈。
資料來源：經D1 (03/07)
中光電 韓商訂單將躍增，南韓背光板廠不敵價格競爭面臨破產，台系廠商瑞儀奈普等可望受惠。
資料來源：經D3 (03/07)
上月營收 神腦好神，躍增66% 受惠台幣大幅升值，本季獲利可望優於預期。
資料來源：經D5 (03/07)
年增率普遍逾四成，LED 2月營收發光。
資料來源：工B1 (03/07)
友達Q1營收，力拚去年高檔。
資料來源：工B3 (03/07)

近期仍以三通概念股為盤面主流!

期指分析
在操作上，建議以逢低偏多操作為主要策略

選擇權分析
選擇權的操作上建議可以組賣權多頭價差部位中性偏多操作

金融股 法人高喊買進，看好登陸鬆綁與資產題材，建議逢低買進國泰金等七檔。
資料來源：經D1 (03/04)
2月營收 宏達電上看110億，阿福機紅遍德日 名利雙收，今年營收可望成長二至三成。
資料來源：經D3 (03/04)
康和精融精創 三合一，康和為存續公司 吳啟光：加強自創軟體服務，邁向上市櫃。
資料來源：經D5 (03/04)
寶勝IPO，寶成15億美元入袋。
資料來源：工B1 (03/04)
奇美電六代線，提前量產產能面積大增45％。
資料來源：工B3 (03/04)

萬寶

公　司
介　紹　理　由

2504

國 產
07年前3季稅前EPS接近1元，為近年最佳表現。兼具資產開發及兩岸水泥、預拌混凝土投產效應題材。

3702 大聯大
受惠於LCD TV、DVD player、數位相框等消費性電子需求提升，預估FY08營收仍將穩定成長。

1802

台 玻
積極整頓台灣及大陸窯爐、擴充生產線，受惠中國地區新建大樓需求增加及經濟規模效益顯現，業績可望維持成長趨勢。

3311

閎 暉
公司主要客戶為Nokia 及Samsung，08 年展望續強下，仍將有利營運穩健成長。

1229

聯 華
受惠轉投資獲利、土地處分收益入帳，07年前三季稅前YoY +25％。土地資產位於南港三鐵共構附近，兼具資產概念題材。